918博天堂|猫咪vip破解版1.1.2|如何投出10万亿市值的公司红杉资本合伙

　　（ Shaun Maguire ）◈◈，红杉资本合伙人◈◈。他在2019年力排众议◈◈，以12亿美元投资SpaceX◈◈，成为最早期的机构投资人之一◈◈。如今这笔投资价值120亿美金◈◈，预计上市后还将大幅增长◈◈。不仅如此◈◈，正是在这个过程中◈◈，他物理学博士的背景以及 他与马斯克的密切关系 让他获得了 马斯克其他几家公司早期投资的机会◈◈。

　　他被称为 马斯克耳语者”(Musk Whisperer) ◈◈。说 肖恩.马奎尔是 最了解马斯克商业帝国的投资人也许并不为过◈◈。

　　3月26日◈◈，在SpaceX即将发起史上最大规模的IPO之际（目标市值1.5万亿美元）◈◈， 肖恩.马奎尔 合伙人接受播客《Molly OShea》采访◈◈。节目中深度谈及了 SpaceX IPO以及他对马斯克的商业运作和管理风格的理解◈◈。尽管他强调上市前不能说太多◈◈，但还是带来了一场高价值的分享◈◈。对于理解SpaceX和马斯克旗下公司的创富机制是难得的参考◈◈。

　　SpaceX是有史以来最伟大的公司◈◈，很可能是美国垂直整合程度最高的制造企业◈◈。当你实现垂直整合时◈◈，就能以无人能及的速度和灵活性运作◈◈，比如太空数据中心这样的项目就能以惊人的速度快速推进◈◈。

　　马斯克表面上看似混乱◈◈，实际上是清除瓶颈后重新排列优先级所带来的剧烈转变◈◈。就像2018年猎鹰9号实现可复用后◈◈，他突然将重心转向星链一样——这种混乱模式其实是迈向胜利的必然步伐◈◈。

　　马斯克打造公司的方式与其他人不同◈◈：他先积累很长的势能◈◈，然后把势能转化为动能◈◈。而很多公司一有势能就立刻消耗掉◈◈。Elon 会建好 Gigafactory◈◈，五年不生产汽车◈◈、不产生收入◈◈，然后一下子就能年产百万辆车猫咪vip破解版1.1.2◈◈。从 Falcon 9 到可重复使用花了近十年◈◈，然后迅速转向 Starlink◈◈。现在他们在 Starship 上投入近十年◈◈，目前还没有收入◈◈，但很快就会产生惊人规模的收入◈◈。xAI 正在建造世界上最大的连贯训练集群◈◈，目前重点不是变现◈◈。人们还没看懂这个模式◈◈，这让我觉得不可思议◈◈。

　　马斯克拥有一种惊人的预知未来趋势的反直觉但正确的能力◈◈。他赌电池能量密度趋势◈◈，让特斯拉开启了电动车时代◈◈。赌可复用火箭技术◈◈，让SpaceX开创了太空探索新时代◈◈。赌纯视觉自动驾驶◈◈，赌完全可复用的超级重型火箭starship◈◈，赌太空数据中心◈◈、人形机器人optimus◈◈、脑机接口◈◈、让互联网无处不在的starlink……

　　以下是Shaun Maguire最新的播客访谈文字稿◈◈，全文约5500字◈◈，小标题为编者所加918博天堂◈◈，阅读大约需要15分钟◈◈，enjoy◈◈：

　　主持人◈◈：欢迎收听Sorcery节目◈◈，我是越来越出名的 Molly OShea◈◈。很高兴见到你猫咪vip破解版1.1.2◈◈。我们有四条不同的谈话路线可以选择◈◈。你想走哪条路线？

　　主持人◈◈：好的◈◈。那我们就从SpaceX即将进行的IPO开始吧◈◈。我想很多人都希望能参与其中◈◈，想了解内部运作情况◈◈。最新消息是将在太空建立数据中心◈◈。那么关于SpaceX◈◈，人们应该了解什么最新动态？

　　马奎尔◈◈：好问题◈◈。我很幸运能成为这家公司的重要投资者◈◈，首先要说明◈◈，我把这视为重大责任◈◈，所以我不会透露任何我认为尚未公开的信息◈◈，但我很擅长把公开信息整理成清晰的框架◈◈，因为我一直密切关注公司动态◈◈。

　　我个人认为 SpaceX 是有史以来最伟大的公司◈◈，它才刚刚起步◈◈。虽然我还有其他优秀的投资组合公司◈◈，但 SpaceX 明显处于另一个级别◈◈。参与其中也非常有趣◈◈，比如把火箭送上太空◈◈。

　　观察 Elon打造公司的方式◈◈，我学到的一点是◈◈：他会专注解决瓶颈和最关键的问题◈◈，一旦瓶颈缓解◈◈，就会开始思考如何充分利用成果◈◈。例如◈◈，公司直到 2018 年 11 月才真正开始推进 Starlink◈◈，那时他们已经进行了两年的可重复使用 Falcon 9 飞行◈◈。我的印象是◈◈，他直观地意识到◈◈，Falcon 9 已经度过可重复使用的重大挑战阶段◈◈，接下来几年发射能力会大幅提升◈◈，是时候思考如何利用这些额外容量了◈◈，于是他们开始认真开发 Starlink◈◈。

　　我认为◈◈，过去六个月左右◈◈，太空数据中心项目也经历了类似过程◈◈。就像需要 Falcon 9 可重复使用达到可靠程度一样◈◈，Elon 和团队现在对 Starship 在 2026 年实现可靠飞行和重复使用有了很大信心◈◈。我强烈感觉猫咪vip破解版1.1.2◈◈，两年内公司就会出现大量剩余发射能力——他们可以随意发射所有想要的 Starlink 数据卫星和直连手机卫星◈◈，到 2028 或 2029 年可能仍有富余◈◈。

　　一方面◈◈，大家开始思考如何填补三四年后即将出现的容量空缺◈◈；另一方面◈◈，我们都知道 AI 领域正面临电力限制◈◈，甚至更严格的监管限制◈◈。这种即将到来的过剩发射能力◈◈，与地球上迫切的 AI 痛点相结合◈◈，让公司认真考虑◈◈：我们能否真的在太空建造数据中心？物理和数学上是否可行？Elon 已经公开谈过很多◈◈，他给出的答案是肯定的◈◈。公众还没有看到完整的论证和详细计算◈◈，但我可以说◈◈，这些计算非常有说服力◈◈，我认为太空数据中心将是一个巨大的市场机会◈◈。

　　主持人◈◈：关于SpaceX◈◈，我也想谈谈 Starlink◈◈。能为不熟悉的人简单介绍一下这项业务吗？

　　马奎尔◈◈：Starlink 是一项了不起的业务◈◈。第一阶段主要是从太空为偏远地区提供消费者互联网服务◈◈。简单来说◈◈，就是用火箭发射卫星◈◈。早期 V1 版本每次发射大约携带 60 颗卫星◈◈。现在我们已经迭代到第二◈◈、三代◈◈，整个星座已有约 9000 颗卫星◈◈。这些卫星通过激光链路相互通信◈◈，能以每秒数太比特的速度传输海量数据◈◈。

　　地面用户则使用用户终端——一个大约 10 到 12 英寸宽的小型碟形天线◈◈，它采用相控阵天线技术◈◈，可以自动指向并锁定卫星◈◈，随着卫星每 20 秒左右移出视野而切换到下一颗◈◈。

　　这样一来◈◈，卫星把数据从太空传到地面◈◈，并在星座内部传输◈◈，相当于在太空建立了地球上所有长距离光纤电缆的等效系统◈◈。1999 年左右◈◈，Global Crossing 铺设跨大西洋光纤电缆◈◈，曾是轰动一时的大事◈◈。现在◈◈，这些功能通过太空中的激光在自由空间中实现◈◈，无需实体电缆◈◈。这是历史上最有效率的长距离数据传输方式◈◈。Starlink 目前承担了全球长距离数据传输的很大一部分◈◈。

　　消费者业务是第一幕◈◈，随后进入企业市场◈◈。航空是最早取得成功的领域之一◈◈。现在 Qatar Airways◈◈、United 等航空公司已签约◈◈，Jetsweet X 其实是最早采用的◈◈。我认为◈◈，当乘客在飞机上体验到 Starlink 的出色表现后◈◈，尤其是那些住在农村地区的人◈◈，会发现它比家里的有线网络或拨号上网好得多◈◈。这种口碑会带动更多人购买 Starlink◈◈。

　　接下来是政府产品 Starshield◈◈，现在 Starlink 家族最新的产品是直连手机（Direct to Cell）◈◈。这是从太空提供手机服务◈◈，非常惊人◈◈。虽然技术上可在全球覆盖◈◈，但 SpaceX 在人口密集的城市区域数据容量有限◈◈。

　　与地面网络不同◈◈，地面基站覆盖范围只有几英里◈◈，而一颗 Starlink 卫星在其轨道上会覆盖大片区域◈◈，包括沙漠◈◈、海洋等低人口密度区◈◈。因此◈◈，我们在偏远地区有富余带宽◈◈，在密集城市则相对短缺◈◈。直连手机最初与全球多家运营商合作◈◈，美国 T-Mobile 是第一家◈◈。当 T-Mobile 信号差或覆盖不足时◈◈，手机可切换到 Starlink 网络◈◈，数据直接从太空传输到手机◈◈。本质上是卫星模拟基站◈◈。

　　SpaceX 在去年底宣布◈◈，核心 Starlink 消费者业务已有 920 万用户◈◈，直连手机用户达 600 万◈◈，后者增长非常迅速◈◈。我预计◈◈，五年后直连手机业务的规模可能会超过最初的消费者互联网业务◈◈。

　　马奎尔◈◈：有一些资深分析师做过测算◈◈，我可能知道得太多◈◈，这里就不细说◈◈，但可以肯定◈◈，利润率极高◈◈，单位经济性非常强劲◈◈。它是一种颠覆性的跃进技术◈◈，就像非洲直接跳过固定电话时代进入移动通信一样◈◈。Starlink 无需大量地面基础设施◈◈，我们已经看到加纳的学校用它让孩子们上网学习◈◈。

　　主持人◈◈：（开玩笑说）上次采访 David Sra 时◈◈，我们准备了一个红色蜂鸣器◈◈，他不想评论时就按它◈◈。我可能也需要一个“不予置评”按钮◈◈。我尽量给你一些空间◈◈。

　　也许可以问一个有趣的问题◈◈：向全世界普及互联网和手机服务◈◈，会带来哪些意想不到的影响？我至少在坐United的飞机时已经感受到了◈◈。

　　马奎尔◈◈：我称之为“互联网无处不在”◈◈。我认为这会非常惊人◈◈，也会与 Elon 的其他公司产生协同效应◈◈。比如◈◈，当你有一辆自动驾驶的 Tesla◈◈，再搭配 Starlink——无论是直连手机◈◈，还是在车顶安装碟形天线（以后可能直接嵌入车身）——想象一下◈◈，你坐在车里◈◈，车在自动驾驶◈◈，你拥有完美的网络连接◈◈，车子就变成了你的客厅◈◈。你可以开 Zoom 会议◈◈、看体育比赛◈◈、和孙辈视频聊天◈◈。我们将进入互联网无处不在的时代◈◈。Optimus 机器人也会使用它◈◈，无人机也会◈◈，非洲的孩子们已经在使用猫咪vip破解版1.1.2◈◈。我们看到918博天堂◈◈，SpaceX 在全球重大自然灾害发生时◈◈，会免费提供 Starlink 服务◈◈，因为地面电力和通信通常都会中断◈◈。这是一层极具韧性的数据传输网络◈◈，在大多数场景下（尤其非城市区域）优于之前的地面方案◈◈。非常酷◈◈。

　　主持人◈◈：在 SpaceX 内部◈◈，有哪些方面特别让你兴奋？比如去 Starbase 的经历？作为投资者◈◈，感受如何？

　　马奎尔◈◈：我只能说◈◈，公司现在的氛围令人难以置信◈◈。团队知道他们正站在历史转折点上◈◈，到目前为止的一切都只是热身◈◈。接下来五年的里程碑才真正精彩◈◈，公司上下都清楚这一点◈◈。

　　首先是 Starship◈◈，2026 年应该是 Starship 的元年◈◈。五年后◈◈，它将彻底改变多个行业◈◈。2028 年左右将是直连手机的元年◈◈。SpaceX 已公开讨论过◈◈，但需要时间——他们收购了频谱◈◈，需要优化天线和手机◈◈，还需要部署大量 V3 卫星◈◈。到 2028 年◈◈，从太空提供的手机服务将变得非常重要◈◈。

　　再往后不久◈◈，他们会在月球和火星着陆基础设施◈◈，最终把 Optimus 机器人送上火星◈◈，然后是人类◈◈。所有这些都比人们想象的来得更快◈◈。

　　昨天我去了 SpaceX 的霍桑（Hawthorne）工厂◈◈，两天后要去 Starbase◈◈。现在去霍桑◈◈，感觉它已经像老式超级任天堂◈◈，而 Starbase 则是现代 PC◈◈。真希望更多人能亲眼看到 SpaceX 正在建设的规模和基础设施◈◈。

　　最后一点是公司的垂直整合程度◈◈。它可能是美国垂直整合最彻底的制造企业◈◈。这种整合赋予了公司超越他人的速度和灵活性◈◈。正因如此◈◈，太空数据中心之类的项目才能以惊人的速度推进◈◈。

　　马奎尔◈◈：是的◈◈，我 2019 年第一次投资◈◈，累计投入约 12 亿美元◈◈。目前在 8000 亿美元估值下价值约 120 亿美元◈◈。希望 IPO 时价值更高◈◈。但我真的觉得公司才刚刚开始◈◈。

　　之后我也有幸投资了其他几家公司◈◈，我对 Elon 的所有公司都极其看好◈◈。我认为他仍然被严重低估◈◈。

　　马奎尔◈◈：听起来可能很疯狂◈◈，但 2019 年投资 SpaceX 是高度逆向的操作◈◈，非常难说服别人◈◈。那之前一年◈◈，我自己也没那么相信◈◈。

　　2019 年◈◈，SpaceX 还只是一家火箭发射公司◈◈，那年完成了 13 次发射◈◈。全球发射市场规模大概 50-60 亿美元◈◈。当时人们认为发射业务的理论最大 净利润率约 40%◈◈，即使垄断整个市场◈◈，净利润也只有约 20 亿美元◈◈，扣除资本开支和折旧后◈◈，净利润大概 10 亿美元◈◈。而公司估值 360 亿美元◈◈，相当于 36 倍理论最大盈利倍数◈◈，而且如果不开拓新市场◈◈，增长有限◈◈。很多人觉得这简直疯狂或愚蠢◈◈。

　　当然◈◈，有些有远见的早期投资者很早就理解了长期潜力◈◈，比如DFJ 的 Steve Jurvetson 等◈◈，我要给他们应有的肯定◈◈。但在 2019 年◈◈，这仍然是极度逆向的投资◈◈。

　　当时 Tesla 市值约 700 亿美元918博天堂◈◈，还处于“生产地狱”之后不久◈◈，市场认知和现在完全不同918博天堂◈◈。对于 Starlink◈◈，之前所有互联网星座项目都失败了◈◈，大家基本不给它任何价值猫咪vip破解版1.1.2◈◈。Starship 也被认为几乎没有价值◈◈。

　　那段时间大概有两年◈◈，市场严重低估了它◈◈。Starlink 营收达到约 10 亿美元（从第一笔收入算起仅 12 个月就实现了年化 10 亿）之后◈◈，它迅速成为共识投资◈◈。在此之前◈◈，你还能买到大量股份◈◈；现在股份很难找到◈◈，没人愿意卖◈◈。我非常期待 IPO◈◈，那会非常精彩◈◈。

　　主持人◈◈：最初的谨慎和早期支持者◈◈，对 Elon 后来引入新投资者的方式有什么影响？我感觉他的圈子非常封闭◈◈。

　　马奎尔◈◈：是的◈◈。这也是我说话非常谨慎◈◈、不透露非公开信息的原因之一◈◈。Elon 在这么大规模运作时◈◈，需要尽可能信任周围的人◈◈。在他这么激进推进时◈◈，总会有看起来不顺利的阶段◈◈，需要大家有耐心◈◈，也需要信息保密◈◈。所以圈子确实比较小◈◈，我很幸运能投资他大部分的公司◈◈。

　　马奎尔◈◈：一旦开始和 SpaceX 合作◈◈，认识了其他人◈◈，基本上就顺理成章了◈◈。而且其他公司的团队同样优秀◈◈，只是处于更早的发展阶段◈◈。

　　马奎尔◈◈：老实说◈◈，我认为它们现在都被严重低估了◈◈。xAI 被低估得尤其明显◈◈。虽然它的收入规模比 OpenAI◈◈、Anthropic 或 Google 小得多◈◈，但人们没有意识到这家公司进展有多快◈◈。你只要看进步的导数就知道了◈◈。

　　另外◈◈，我认为 AI 推理的瓶颈将是电力◈◈。即使你有最好的模型◈◈，如果只能覆盖 1% 或 2% 的市场需求◈◈，增长也会受到极大限制◈◈。Elon 是世界上最擅长搞建设的人◈◈，我认为工厂和基础设施将是 AI 竞赛的决定性因素◈◈。

　　我的描述是◈◈：他先积累很长的势能◈◈，然后把势能转化为动能◈◈。而很多公司一有势能就立刻消耗掉◈◈。Elon 会建好 Gigafactory◈◈，五年不生产汽车◈◈、不产生收入◈◈，然后一下子就能年产百万辆车◈◈。从 Falcon 9 到可重复使用花了近十年◈◈，然后迅速转向 Starlink◈◈。现在他们在 Starship 上投入近十年◈◈，目前还没有收入◈◈，但很快就会产生惊人规模的收入◈◈。

　　xAI 正在建造世界上最大的连贯训练集群◈◈，目前重点不是变现◈◈。人们还没看懂这个模式◈◈，这让我觉得不可思议◈◈。当然◈◈，我不是看空其他基础模型公司◈◈，只是认为 xAI 会以惊人的速度达到巨大规模◈◈。

　　我对所有公司都看好◈◈，包括 Boring Company◈◈、Neuralink◈◈。Tesla 是上市公司◈◈，我不评论具体◈◈，但对所有 Elon 的公司都极其乐观◈◈。

　　现在有很多因素让我更乐观◈◈。其中之一是◈◈，SpaceX IPO 本身会为今年所有私营公司（包括 AI 公司）带来帮助◈◈，因为它会创造大量流动性◈◈，吸引更多资本进入科技领域◈◈。

　　另外◈◈，Anthropic 据传 2026 年可能上市◈◈，这也会进一步催化资金流入◈◈。更重要的是◈◈，我认为我们已经达到 AGI（通用人工智能）的门槛——不同人有不同定义◈◈，但我认为在大多数数学◈◈、物理或计算机科学领域◈◈，最好的模型已经超过顶尖研究型大学的平均博士生水平猫咪vip破解版1.1.2◈◈。

　　经济价值将极其巨大◈◈。我们已经在编码领域看到第一个真正垂直的应用◈◈。下一代搜索◈◈、下一代 Google 式的“随便问什么问题”◈◈，也正在改变人们的行为◈◈。我儿子有湿疹◈◈，我用不同模型提问◈◈，得到了很多有用的想法◈◈，这已经取代了我很多原来的习惯◈◈。

　　主持人◈◈：鉴于你从早期到成长阶段的投资经验918博天堂◈◈，以及 SpaceX 即将 IPO◈◈，你觉得这对当地生产力会有什么意想不到的影响？有些创始人告诉我◈◈，他们的员工已经持有价值不菲的股份……

　　马奎尔◈◈：这会在大多数公司导致摧毁文化◈◈。但在 SpaceX 不会◈◈，因为它是一家使命驱动的公司◈◈。接下来五年乃至更长时间◈◈，将有最酷的里程碑◈◈。很多团队成员已经为此工作了 20 年◈◈，或至少 5-10 年◈◈。为什么会在即将把人类送上月球和火星的时候放慢脚步或退休呢？

　　SpaceX 的工作理由超越了大多数公司的使命◈◈，它能抵御因突然富有而带来的许多负面行为◈◈。如果你在做社交媒体应用◈◈，突然致富了◈◈，或许会去制造更多AI内容或享受游艇生活◈◈。但 SpaceX 的使命是历史上最纯粹◈◈、最酷的之一◈◈。它超越了普通的激励机制◈◈。

　　主持人◈◈：SpaceX 的财富创造事件无论在洛杉矶还是得州都规模巨大◈◈。Sequoia 作为大型投资机构◈◈，有过很多退出案例◈◈。你如何帮助创始人和团队成员准备这样的流动性事件？有什么财富管理建议？

　　马奎尔◈◈：老实说◈◈，我没有准备好的标准答案◈◈，也没有立刻想到的通用建议◈◈。心理层面其实最重要◈◈，我和不同创始人有过很多针对性的私下谈话◈◈。

　　在 SpaceX 的案例中◈◈，我并不担心◈◈。我相信这些人会用这些财富去做最了不起的事情◈◈。那些赚得最多的人◈◈，是在公司工作最久的人◈◈。他们克服过物理难题◈◈、亲手建造硬件◈◈，长期保持极度节俭◈◈。公司文化本身就培养了这种品质◈◈。他们加入SpaceX（尤其是 15 年前）主要是为了使命——热爱太空◈◈、想造火箭◈◈、想用双手工作◈◈、想让美国在航天领域保持竞争力◈◈。他们不是为了致富而来◈◈，而且致富的过程很慢◈◈。他们积累了真实技能和对世界的深刻理解◈◈。

　　这不会像其他任何科技财富事件◈◈。因为公司的性质◈◈、缓慢的积累过程◈◈、人们不是为了钱而来◈◈，以及他们经历的艰辛918博天堂◈◈，而显得特别健康◈◈。我期待看到更多积极而奇妙的成果◈◈，比如物理世界里的奇思妙想◈◈。

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